9 जनवरी 2022

बाजार का विश्लेषण

बढ़ी हुई ब्याज दरें वैश्विक वित्तीय बाज़ारों को कैसे प्रभावित करेंगी?

जब से वैश्विक महामारी ने माल की आपूर्ति, सेवाओं और व्यापक अर्थव्यवस्था में रुकावट डालनी शुरू की है, तब से राष्ट्रीय सरकारों और नीति-निर्माताओं की ओर से क्वांटिटेटिव ईज़िंग (केंद्रीय बैंक द्वारा मुद्रा की आपूर्ति में नई मुद्रा की शुरुआत) और कम ब्याज दरों के ज़रिए बहुत राहत पहुँचाई गई है।

फिर भी, अब चूँकि मुद्रास्फीति का लोगों पर प्रभाव हो रहा है, जो वर्ष दर वर्ष 7% की दर से बढ़ रही है - जो चार दशकों में अब तक का अधिकतम स्तर है - तो सभी की निगाहें फ़ेड पर और ब्याज दरों में न टाली जा सकने वाली बढ़ोतरी और बॉंड खरीदने के कार्यक्रमों की टेपरिंग पर टिकी हैं। 

आज हम इस बात पर ध्यान देने वाले हैं कि जब हम सख्त मौद्रिक नीति और ज़्यादा ब्याज दरों के साथ इस वर्ष में प्रवेश कर रहे हैं, तो वित्तीय बाज़ार किस तरह प्रतिक्रिया कर सकते हैं। 

मुद्रा-युग्म

कुल मिलाकर, किसी भी वित्तीय या मौद्रिक नीति में बदलाव होने पर, मुद्रा बाज़ार सबसे पहले प्रतिक्रिया करने वालों में से एक होते हैं। दरअसल, ब्याज दरों में बदलाव की संभावना के कारण अधिकतम प्रमुख युग्मों की दरों में पहले से ही बदलाव आ चुका है। इसके अलावा, यह उम्मीद है कि 2022 में कई बार ब्याज दरों में बढ़त होगी, जिसके कारण डॉलर में रुचि बढ़ गई है। 

सामान्य तौर पर, अधिक ब्याज दरों के कारण मुद्रा के मूल्य में बढ़त होती है, क्योंकि वे ऐसे विदेशी निवेशकों के लिए ज्यादा आकर्षक हो जाती हैं, जो अधिक मुनाफ़ा देनी वाली मुद्राओं की तलाश में रहते हैं।

ओमिक्रोन की चिंताओं और मुद्रास्फीति के बढ़ने के बावजूद, डॉलर लगातार अपने साथियों की तुलना में बेहतर चल रहा है। और बिटकॉइन के मूल्य में आई हालिया गिरावट को कुछ विशेषज्ञ अपेक्षित ब्याज दरों की बढ़ोतरी की प्रतिक्रिया के तौर पर देख रहे हैं।

अगर सचमुच ऐसा ही है, तो जब फ़ेड अपनी नीतियों की आधिकारिक घोषणा करेगा, तो डिप के अवसरों से क्रिप्टोकरेंसी के बाज़ार को बल मिल सकेगा। 

स्टॉक बाज़ार

2021 में स्टॉक बाज़ार ने शानदार प्रदर्शन किया और फ़ेड की आगामी नीति बदलाव के बावजूद, यूएस इंडेक्स अपनी रिकॉर्ड ऊँचाइयों पर हैं।  

बड़े परिदृश्य पर नज़र डालें, तो पता चलता है कि बढ़ी हुई ब्याज दरें स्टॉक मूल्यों में मंदी लाती हैं। अधिक ब्याज दरों के कारण उधार लेने की लागत बढ़ जाती है, जिसका मतलब है कि किसी कंपनी के विकास में निवेश करने के लिए कम पूँजी उपलब्ध होगी। 

इसी तरह से, उच्च ब्याज दरें कामकाजी लोगों को भी प्रभावित करती हैं, खासतौर पर उन्हें जो कर्ज़ में हों, क्योंकि उन्हें अपने कर्ज़ पर अधिक पूँजी खर्च करनी पड़ती है। वह पूँजी, जो हो सकता है कि स्टॉक बाज़ार में पहुँच सकती थी। इसलिए, ज़्यादा ब्याज दरों के कारण कुल मिलाकर स्टॉक बाज़ार पर गहरा प्रभाव पड़ सकता है। 

फिर भी, चूँकि महामारी अब भी वैश्विक अर्थव्यवस्था में सुधार को प्रभावित कर रही है, इसलिए मुद्रास्फीति को कम करना बहुत ज़रूरी है। चूँकि बढ़ी हुई ब्याज दरों से निवेशकों को कोई अचंभा नहीं होगा, इसलिए विशेषज्ञों के अनुसार बाज़ार स्थिर रहेगा और अपनी विकास की यात्रा को जारी रखेगा। 

फिर भी, अस्थिरता से भरे इस दौर में बाज़ार की प्रतिक्रिया का अनुमान लगाने के लिए कोई निर्धारित खाका नहीं है और हम इस नए दौर में अत्यधिक अस्थिरता की उम्मीद कर सकते हैं। 

कोमोडिटी

कोमोडिटी, संपत्ति की एक दूसरी श्रेणी है, जो डॉलर के प्रदर्शन के प्रति बहुत संवेदनशील हैं। सोने का बाज़ार, अन्य मूल्यवान धातुओं की तरह ही माँग और आपूर्ति के बलों द्वारा निर्धारित होता है।

ब्याज दरों का सोने के बाज़ार पर सीधा प्रभाव नहीं पड़ता, लेकिन चूँकि सोना यूएस डॉलर से नकारात्मक तौर पर संबंधित है - इसलिए यह मान लेना सुरक्षित है कि बाज़ार में भी कुछ समायोजन हो सकते हैं। 

इसके साथ ही, पिछले ऐतिहासिक सुधारों के अनुसार, अधिक ब्याज दरें सोने के बाज़ार के लिए मंदी लाती हैं। साल के पहले हफ़्ते का डेटा इस बात की पुष्टि करता है। दरअसल, बढ़ोतरी के अनुमान की ख़बरों के कारण सोने की दरों में पहले से ही सुधार होने लगा है। 

गिरावट के कारण अभी भी खरीद को थोड़ा बल मिला है, लेकिन दीर्घकालिक अनुमान मंदड़ियों के पक्ष में ही दिख रहे हैं। 

चूँकि अमेरिकी डॉलर ब्याज दरों की बढ़ोतरी के कारण लाभप्रद हो सकता है, फिर भी हम क्रूड बाज़ार को लगने वाले झटके का अनुमान लगा सकते हैं। चूँकि ऑयल बैरल अमेरिकी डॉलर में खरीदे और बेचे जाते हैं, इसलिए जब डॉलर की कीमत बढ़ती है, तो अन्य देशों में ऑयल की कीमतें भी बढ़ जाती हैं। 

आपूर्ति और माँग की गतिशीलता में भी काफ़ी बदलाव आया है। कई विकासशील देश, जिनके पास फ़ंड की कमी है लेकिन जो ऑयल के प्रमुख उपभोक्ता है, वे अपने ऑयल बजट पर नकेल कसने लगते हैं। इसके कारण, ऑयल की कीमतों में गिरावट आने लगती है। 

कुल मिलाकर

ब्याज दरों में बढ़ोतरी की घोषणा ने पहले से ही वैश्विक वित्तीय बाज़ारों को प्रभावित करना शुरू कर दिया है और हालाँकि अमेरिकी डॉलर अपने पक्ष में आई अधिक विनिमय दरों से लाभ उठा सकता है, लेकिन अन्य संपत्तियों में गिरावट आनी चालू हो जाएगी।

स्टॉक बाज़ार में कुछ बढ़िया अस्थिरता का दौर दिख रहा है और कोमोडिटी में गिरावट आनी चालू हो गई है। ज़ाहिर तौर पर, जब इंडेक्स में गिरावट आनी शुरू होगी, तो स्टॉक बाज़ार में और अधिक अस्थिरता की अपेक्षा की जानी चाहिए। अमेरिकी डॉलर के अलावा, अधिकतर प्रमुख मुद्रा युग्मों के लिए ऐसी ही प्रतिक्रिया दिखने की अपेक्षा है। 

ये सभी बातें इन संपत्तियों के ऐतिहासिक व्यवहार के अनुकूल हैं। हालाँकि, वैश्विक महामारी के कारण, निवेशकों को अलग तरह के परिणामों के लिए भी तैयार रहना चाहिए। 

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